随着今年国内钢材市场需求和产量增速可能放缓，上半年仍处于铁矿石去库存周期，铁矿石价格上涨动力不足。

2012年1~2月份，国内铁矿石生产保持快速增长，铁矿石进口量升价跌，现货铁矿石价格处于小幅震荡盘整。展望后市，随着宏观经济目标的调整，钢铁产业增速放缓可能性增大，后市铁矿石现货价格上涨动力明显不足。

第一季度铁矿石市场运行特点如下：

资源稳定增长

铁矿石资源保持去年下半年以来较快的增长势头，2月份当月铁矿石新增资源量14654.7万吨，比去年同期增加2546.1万吨，同比增长21%。1~2月份，铁矿石累计新增资源量27738.2万吨，同比增长5.1%。

(一)铁矿石生产保持快速增长

受“元旦”、“春节”因素影响，前两个月有效工作日减少，铁矿石生产量处于相对低位。据国家统计局统计，1、2月份分别生产铁矿石7151.5万吨和8156.7万吨，远低于去年下半年月均1.2亿吨产量。但在去年铁矿石产能大量释放的基础上，铁矿石生产仍保持快速增长，1~2月份铁矿石累计生产量同比增长16.3%。

(二)铁矿石进口量升价跌

据海关统计，1~2月份累计进口铁矿石12430万吨，同比增长5.7%。从各月情况看，1月份铁矿石进口数量大幅下降，同比下降13.9%，主要原因是全球铁矿石市场进入淡季。加之中国铁矿石库存压力逐步增大抑制铁矿石进口，而南半球季节性因素导致澳洲、巴西铁矿石生产运输受阻，部分运力滞留港口，货物装船期延长。北半球假期因素则导致工业生产活动放缓，铁矿石进出口业务受到一定程度影响，上述因素共同作用加剧了进口铁矿石市场冷淡。随着不利因素的消失，2月份铁矿石进口数量呈反弹性增长，达到6498万吨，环比增长9.5%，同比增长33.6%，仅次于2011年1月份的6897万吨。价格方面，自去年10月份以来进口铁矿石月均价逐渐回落并逐渐趋稳，2月份进口铁矿石均价为136.4美元/吨，同比和环比分别下降14%和0.1%，月均价回落到2010年8月份的相对较低水平。

价格小幅震荡

春节之前钢铁市场交易趋于清淡，贸易商出货量减少，市场以弱势运行为主。由于去年下半年以来港口铁矿石库存压力，年前铁矿石市场也同样趋于清淡，矿价相对稳定。年前国内迁安66%铁精粉价格保持在每吨1200元，以20元/吨幅度上下浮动。而来自青岛港的63.5%印度粉矿现货价格则更加平稳，价格保持在1055元/吨左右。

随着春节假期结束，国内钢材市场出现一波上涨行情，铁矿石市场现货价格也小幅上扬。2月中旬国内迁安66%铁精粉价格升至1215元/吨，比年初上涨3%，青岛港63.5%印度粉矿比年初上涨2.9%。然而，大部分钢铁生产企业并未完全开工，钢铁行业的铁矿石终端需求量不大，批量采购铁矿石资源较少，整体市场难以形成实质性上涨，供需双方处于僵持状态。部分钢铁企业铁矿石库存出现短缺，对库存进行少量补充，带动铁矿石价格小幅上涨。但实际成交量较少，市场上涨行情未能持续，2月中旬开始铁矿石现货价格逐步回落。

在经历了近半个月的小幅下行之后，2月末随着天气的逐步回暖，下游需求逐步启动，国内建筑钢材市场有回暖之意，市场信心和人气有了一定的恢复。贸易商补库需求开始回升，建筑用钢价格大幅拉高，国内钢材、钢坯市场行情均出现反弹。受此影响铁矿石价格小幅上涨，至3月16日，国内迁安66%铁精粉价格回升至1200元/吨，比月初上涨1.3%。而青岛港的63.5%印度粉矿现货价格比月初小幅下降0.9%至1055元/吨。

海运市场进入低点

2012年1~2月份，海运市场供大于求的局面仍未改变，波罗的海干散货运价指数(BDI)保持低位震荡。而海岬型船运价指数(BCI)受煤炭以及铁矿石贸易影响，出现大幅波动。2011年年底，随着煤炭和铁矿石等大宗散货运输冬储的完成，海运市场日趋冷清，2011年12月中旬BDI指数开始单边下滑，至2012年年初已经跌去300点。而BCI跌势更猛，2012年年初下行至2955点，比2011年12月份高点下跌700点，下跌幅度达到20.7%。

1月份，农历新年的假期因素和南半球持续暴雨的气候因素加剧海运市场恶化程度。新年假期，生产活动逐渐减少，港口超量铁矿石库存待消化，租船市场订单减少。同时恶劣天气导致矿商生产停滞，大量运力滞留港口，铁矿石煤炭待港发运。1月底BDI指数已经突破700点以下，指数重新回落到金融危机时期水平。与此同时，铁矿石主要航线运价均快速回落，巴西图巴朗-北仑宝山航线铁矿石海运价格从1月初的27.58美元/吨下跌到1月底的19.25美元/吨，下跌30%西澳大利亚-北仑宝山航线铁矿石海运价格从1月初10.9美元/吨下跌到1月底的7.6美元/吨，下跌30.3%。

2月份BDI指数呈“前低后高”、“先抑后扬”走势。月初延续了国际干散货海运市场大幅下跌行情，处于年初最冷淡时期。2月份BDI平均指数仅为700.3点，环比下降32.6%，同比下降40.7%，在2月3日更是达到金融危机以来最低值，仅647点。随着气候因素影响逐渐减弱，春节结束，BDI指数见底后逐渐回暖，但整个市场回升的基础仍比较脆弱。市场份额较大的BCI指数随着干散货市场交易的恢复，2月中旬以后才逐渐回升。3月份铁矿石海运市场稳中有降。

供求关系或发生变化

展望后市，铁矿石供给环境继续宽松，国内矿山相继开工以及铁矿石海运市场的逐步恢复，有利于铁矿石供应相对稳定。从需求端来看，世界经济仍在不确定和不平衡中缓慢前行，发达经济体受困于财政赤字、消费不振和债务危机，新兴经济体则面临出口低迷、贸易摩擦不断、国际竞争加剧、输入性通胀的压力，同时国内钢铁下游汽车、家电、机械等制造行业景气收缩，房地产维持调控态势，基建投资普遍下滑，加之国家对钢铁行业淘汰落后产能、兼并重组的产业结构调整，铁矿石需求或将放缓。

但也要注意到季节性需求对铁矿石市场的提振作用。进入3、4月份旺季，建筑业开工率将大幅增加，700万套的保障房建设将步入正轨，商务部“家电下乡”和住建部“建材下乡”政策也将出台，同时货币政策预微调，使市场资金面稍显宽松。2月份钢铁行业新出口订单指数为47.6%。虽然在50%以下，但较1月份回升1.5个百分点，预示钢铁未来需求将出现一定程度的改善。总体来看，资源供给宽松，下游需求放缓，铁矿石市场后期将呈稳中有降格局。

铁矿石高位库存仍有待消化，进口或将下滑。目前，在成本高企、利润低、行情走弱的情况下，铁矿石港口库存比重上升。一方面提高整个钢铁行业资金压力，另一方面增加了铁矿石跌价风险。钢铁企业难以消化前期订单，矿价波动使得钢厂采购更加谨慎。随着今年国内钢材市场需求和产量增速可能放缓，上半年仍处于铁矿石去库存周期，铁矿石进口量或将下滑。

价格上涨动力不足。“两会”报告将GDP增速定位7.5%，说明宏观经济对增速放缓的容忍度不断提高，意在加强产业结构调整和转变经济增长方式。综合“十二五”时期的主要工作，可以判断今年钢铁需求将放缓可能性较大，加上库存高企，生产产能继续扩张等，铁矿石供需关系仍是决定性因素，铁矿石价格上涨动力显然不足。同时按照协议价格规则，今年第二季度铁矿石价格将比第一季度下降10%。

铁矿石海运市场复苏周期放缓。2011年下半年以来，全球经济放缓和海运运力过剩一直制约海运价格。资料显示，截至2012年2月份，全球干散货运力已达到6.214亿载重吨，较去年年底增加了840万载重吨，净增了1.4%。而需求增速却呈现下降趋势，延缓了海运散货市场复苏周期。铁矿石海运费将在低位波动较长时间，这将有利于铁矿石CIF到岸价的稳定。

税费增加将从底部提升铁矿石价格，压缩钢铁工业利润空间。2012年以来，部分铁矿石出口国相继提高出口税率和征收资源税费，印度将铁矿石出口关税由原来的20%提高至30%，越南由原来的20%提高至40%，澳大利亚自7月1日起，征收30%的矿产资源税和每吨23澳元的碳税。近日，我国提高铁矿石资源税率标准，由按规定税率的60%征收调整为按规定税率的80%征收。在低价格、高库存、同质化竞争下我国钢铁工业形势不容乐观，2011年全国重点大中型钢铁企业的销售利润率只有2.4%，低于2010年的2.91%。铁矿石相关税费的提高将从底部提高钢铁企业成本，进一步压缩钢铁行业利润空间。

长期来看，资源供给放量，需求增速放缓，铁矿石供求格局或将逐步转变。近两年，国际矿商不断扩大产能，增加资源供给，日前力拓公司投资34亿美元扩建西澳铁矿，作为提升50%产能计划的一部分。2012年，三大矿山总体产能将较2011年提升约11.7%，至2014年起总体产能将达到9.7亿吨。我国自产铁矿石产能的巨大释放对进口铁矿石替代作用也不断增加。与此同时，房地产、机械、汽车等用钢行业形势走弱，导致我国钢铁行业对铁矿石需求增速放缓。国际经验表明，工业化快速发展阶段，人均钢材消费逐步增加，在重化工业阶段达到顶峰。随着工业化城镇化的逐步完成，消费量呈下降趋势。按照我国14亿人口、人均钢消费量600公斤计算，2015年我国钢铁需求总量或将达到8亿吨左右的水平。届时，随着铁矿石资源供给的持续宽松和消费强度的降低，铁矿石供求格局或将逐步发生转变。