1.行业整体业绩“探底回升”

　　2008年,钢铁行业32家上市公司整体每股收益0.22元,同比下降0.42元,毛利率同比下降4.2个百分点,这源于钢材价格在08年6月底冲高回落后,产品价格下降幅度快于原材料下降幅度,尤其是铁矿石长协价锁定了成本,使钢企的盈利能力不断下降,在08年4季度高价原材料存货大幅增加的情况下,钢铁行业每股收益为-0.34元。2009年1季度,钢铁行业板块整体业绩“探底回升”,每股收益虽然同比下降0.22元,但环比大幅增加0.29元,毛利率也环比大幅上升4.9个百分点。这源于09以来,国内钢材价格下跌幅度减小,但同期原材料价格下降幅度大于钢价下跌幅度,使得各项利润指标均出现环比上升,行业业绩“探底回升”。

　　2.所得税贡献净利润增长的7.45个百分点,财务费用吞噬营业利润37%

　　与2007年相比,2008年钢铁行业上市公司净利润下降60.27%,其中同期所得税率的降低,贡献了净利润增长的7.45个百分点。08年4季度,期间费用率大幅上升,主要因为同比短期借款上升、银行上调贷款利息上调导致行业财务费用上升所致。

　　3.存货跌价左右行业与公司业绩

　　在2008年第四季度钢铁行业业绩“双降”的背后,是行业32家上市公司中的29家公司单季亏损“侵蚀”了高达300亿的净利润。08年4季度亏损在20亿元以上的公司有宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份,往日的大盘蓝筹企业成为其中的“亏损大户”,各公司年末对各项减值准备的集中计提乃是2008年四季度业绩骤降的主要原因。

　　尽管如此大规模的计提行为会对公司当前业绩产生负面影响,但这也无形中减轻了公司未来生产经营活动的压力,随着09年1季度钢铁行业景气度有所回升,好多公司出现了存货跌价的冲回,使得09年1季度业绩出现环比大幅上升。

　　4.上市公司业绩预告情况及投资建议

　　在19家公布2008年业绩预告的公司中,全部为预降或亏损,加上4月份钢材价格的持续低位运行,虽然目前钢价有所企稳,但大幅反弹的预期较弱,09年2季度业绩预期很不乐观,从而影响2009年度的业绩。虽然国际经济走势存在不确定性,但国内市场信心正在明显复苏,环比来看,随着施工旺季的到来,钢厂4月份整体经营状况要好于1季度。政府采取的一系列政策初步

　　显现积极效果,政府投资的实施将使钢材的传统消费旺季的2季度更旺。可关注需求恢复预期下的投资机会。