行业观点：PMI数据向好，供给压力加大，钢价将盘整运行本周wind 钢铁行业指数上涨1.03%，跑输沪深300 指数1.59 个百分点，跑输上证综合指数1.43 个百分点。涨幅前五：金洲管道、扬子新材、方大特钢、凌钢股份、贵绳股份；涨幅后五：柳钢股份、重庆钢铁、韶钢松山、本钢板材、杭钢股份。本周钢材市场窄幅震荡，长材表现较弱，扁平材相对强势。10 月中采PMI 指数重回荣枯线上方，汇丰PMI 指数创8 个月新高，再一次印证国内经济正逐步企稳回暖。钢铁行业PMI 大幅回升，新订单指数创12 个月新高，显示钢铁行业形势正逐步企稳。中钢协数据，10 月中旬全国预估粗钢日产量为199.92 万吨，旬环比上升4.33%，粗钢产量持续显著回升，钢厂复产效应显现，钢市供给压力加大。央行本周二开展了3950 亿元逆回购，本周最终实现净投放3790 亿元，均创历史新高，10 月份市场资金利率总体小幅回落。钢厂产能加速释放，需求释放不算强劲，以工地正常采购为主，但市场库存处在低位，原材料和期钢小幅震荡，钢厂出厂价稳中小涨等因素都对钢价形成了一定支撑，预计下周钢材市场将盘整运行。进入11 月份钢材消费淡季，需求难有实质性改善，供需矛盾再度凸显，钢企亏损压力加大，预计钢价将震荡偏弱。维持行业“持有”评级，相对看好业绩高估值低的公司和油气输送管类公司。
    传统组合：宝钢股份、新兴铸管、方大特钢、八一钢铁
    特色组合：久立特材、金洲管道、常宝股份、黄河旋风原料：原料市场小幅波动
    本周国内铁精粉均价907 元/吨，周环比上涨8 元/吨；青岛港现货铁矿石875元/吨，周环比下跌5 元/吨；印度矿CFR 指数122.5 美元/吨，周环比上涨1.5元/吨；唐山废钢2500 元/吨，与上周持平；唐山方坯3350 元/吨，与上周持平。
    钢价：钢价窄幅震荡，后市将盘整运行
    本周国内钢价综合指数为136.6，周环比上升0.19%，其中长材降0.27%，扁平材升0.73%，分别收于154.9、120.7。11 月2 日，螺纹钢主力合约（1305）收盘价为3676 元/吨，跌幅为0.19%；结算价为3673 元/吨，跌幅为0.11%。
    螺纹钢期现货价差为-177 元/吨。尽管目前需求释放不算强劲，但铁矿石、钢坯等原料价格相对平稳，而主导钢厂出厂价格稳中小涨，成本相对坚挺，对钢价有一定的支撑力度，预计下周钢材市场将盘整运行。
    盈利：各品种毛利小幅减薄
    在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢盈利387.80 元/吨左右；线材盈利334.32 元/吨左右；热卷盈利268.86 元/吨左右；中厚板盈利26.15 元/吨左右；冷轧板盈利103.25 元/吨左右；镀锌板盈利110.37 元/吨左右。
    社会库存：长材小幅回升，板材降幅明显
    本周末钢材社会库存为1233.71 万吨，周环比下降0.77%，同比下降6.28%。
    其中热卷环比下降2.88%；中板环比下降2.13%；冷轧环比下降0.53%；螺纹钢环比上升0.56%；线材环比上升1.11%。预计下周社会库存总量将以稳为主。
    风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。