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上周(截至2013年12月13日)钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡,进口铁矿石价格下跌较明显。库存方面,社会总库存继续下降,钢厂库存环比下降7%。宝钢公布了14年1月产品出厂价,多数品种小幅上调50元/吨。12月10-13日中央经济工作会议在京召开,会议再次强调要着力抓好化解产能过剩和实施创新驱动发展。从钢市短期供需面来看,需求方面,近期京沪深等地楼市调控加码,各地商品住宅的销售增速有所回落,土地市场有所降温,而从10月数据看基建投资增速也有不小下滑,加上北方地区因寒冷天气已转入消费淡季,因此钢铁需求可能会逐步减弱,但根据经验来看,冬储在12月增加库存的可能性较大,加上当前社会库存及终端用户库存均处于低位,市场补库需求依估计会不错,这使得需求下滑不至太大;从供应来看,尽管11上中旬日产仍在高位,但11月下旬的产量下降明显;近期中央经济工作会议再次强调化解过剩产能的重要性同时全国雾霾情况严重将进一步加大环保压力,此外从钢企盈利情况来看,年内国内粗钢产量出现大幅反弹的可能性不大,不过北方钢材南下的量增加将缓解南方市场资源减少。综合来看,未来钢价上涨将受到季节性需求下降压制,另外银监会要求严控对产能过剩行业的贷款,钢铁行业资金紧张的局面或将长期存在,特别是临近年末,资金紧张可能加剧,这对钢价走势也会形成抑制;但另一方面,成本支撑,冬储以及环保整治推动去产能的预期又对钢价形成较强支撑,预计未来钢价更可能趋向于震荡。上周A股钢铁指数下跌2.14%,表现弱于大市。从股票投资角度看,我们看好受益于下游石油石化、核电发展的能源装备公司久立特材、玉龙股份(受益于油气管道工程景气度提高)和大冶特钢(受益于铁路投资加快和铁路设备招标)。同时由于环保高压下去产能逐步推进,行业龙头和去产能大省的区域龙头将受益,因此我们建议积极关注新兴铸管和宝钢股份。此外值得注意是,近期军工产业链利好不断,设立国家安全委员会,强调深化国防和军队改革,军工产业地位得到明显提升,由此以钢研高纳为代表的国产军工高端材料企业将显著受益。
支撑评级的要点
上周钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡:建材中螺纹和线材价格分别微幅上涨0.5%和0.1%,板材中热轧和中厚板价格分别上涨0.2%和1.5%,冷轧价格微幅下跌0.2%。
上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌2.4%,唐山港国产铁精粉价格持平。
上周线材和螺纹钢出厂价政策以上调(20-100元/吨)为主,部分企业调降(30元/吨);同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以调涨(40-80元/吨)为主。宝钢股份出台2014年1月碳钢板材期货价格,大部分产品价格上调:其中,热轧,酸洗和普冷等上调50元/吨。
上周社会钢材总库存下降1.0%,其中螺纹钢和线材库存分别下降1.5%和0.3%;热轧、冷轧和中厚板库存分别回落0.2%、0.3%和2.2%。11月末,重点企业钢材库存量为1,295.4万吨,较上一旬末减少98万吨或7.0%,较上月同期则增加7.8万吨或0.6%,较年初增加23.2%。
中钢协数据显示,11月下旬重点企业粗钢日产量为170.9万吨,旬环比下降2.37%,全国估算值为209.1万吨,旬环比下降1.94%,当月累计粗钢日产量为209.1万吨,较上月实际日产量下降0.39%。
国家统计局数据显示:11月份国内粗钢日均产量202.93万吨,环比下降3.34%,创今年以来最低水平。2013年11月份全国粗钢产量6,088万吨,同比增长4.2%;1-11月份累计粗钢产量71,286万吨,同比增长7.8%。
上周唐山鑫达钢厂宣布多个高炉停产,武安地区宣布大范围限电,部分钢企轧材减产幅度达到30-50%,预计在环保制约及成本双重压力下,12月份全国粗钢日均产量将进一步下降。
2013年1-11月,全国固定资产投资同比名义增长19.9%,增速比1-10月份回落0.2个百分点。1-11月,全国房地产开发投资同比增长19.5%;施工面积同比增长16.1%;新开工面积同比增长11.5%。11月份全国规模以上工业增加值同比实际增长10%,增速比10月份回落0.3个百分点。
上周A股钢铁指数下跌2.14%,表现弱于大市,同期沪深300指数下跌1.86%。其中华菱钢铁和常宝股份涨幅居前,武汉钢铁和河北钢铁跌幅较大。我们去年底开始重点推荐的久立特材年初以来累计涨幅55.91%,位列板块涨幅第一,同期板块指数下跌12.78%。此外我们8月出版的行业策略报告从宏观经济未来发展的三条重点脉络(军工、石油天然气和城市精细化治理)寻找行业投资机会,相关股票诸如钢研高纳、玉龙股份和新兴铸管阶段性表现皆位列板块前列。
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