盈利水平改善，负债结构优化，板块价值有力兑现。2021Q3 有色上市公司整体收入同增26.2%，归母净利同增159.1%，业绩水平维持高增态势且净利增幅明显高于收入端。毛利率&期间费用率进一步优化，行业整体“既增收、又增利”。资产结构上，行业资产负债率大幅下修至53.5%，负债比率明显下移。受益于行业盈利明显好转，有色企业在维持总资产快速增长下融资结构优化。板块三季度ROE 年化实现14.65%，较二季度略有回落但仍维持历史高位，主因销售净利率略有下滑。
多金属价格“高歌猛进”，细分板块业绩维持高增。1)2021Q3 工业金属价格继续呈上涨态势，铜价破历史高位后维持震荡，铝价受能耗双控&成本要素推升下再次上涨，带动企业业绩提升；2)能源金属价格受益新能源需求拉动，锂、钴、镍持续演绎高景气行情。资源端“保供”成行业新热点，产业链“微笑曲线”特点逐渐显现，利润空间逐步向上游靠拢；3)稀土、钨、钼等小金属价格均延续二季度涨势，板块业绩再上台阶，需求旺盛&供给受限下四季度价格有望强势运行。