近期,随着钢铁价格的逐月回暖,钢铁股整体表现格外强劲,本月十个交易日板块整体涨幅达18%,其中柳钢股份(601003)60％的累积涨幅令持有者欣喜若狂,莱钢股份(600102)、武钢股份(600005)、唐钢股份(000709)、安阳钢铁(600569)、西宁特钢(600117)、杭钢股份(600126)、新兴铸管(000778)、华菱钢铁(000932)、太钢不锈(000825)、凌钢股份(600231)、重庆钢铁(601005)等涨幅均超过20％。那么,是什么因素支撑钢铁股在盛夏来临之际,表现如此红火呢？

　　国内外价格均已转好　5、6月连续盈利在望

　　国际方面,除北美地区价格指数下跌外,其余地区都保持上涨。CRU国际钢价综合指数升2.8%CRU欧洲地区指数涨2.34%CRU北美地区指数跌1.09%CRU亚洲地区指数涨4.90%。

　　国内方面更是呈现产销两旺的局面,据中钢协透露,2009年6月下旬大中型钢铁企业粗钢产量为1194万吨,全国估算值1519万吨。当月全国粗钢产量为4538.7万吨,日均产量为151.29万吨,为今年以来最高水平,仅次于去年6月。而武钢继宝钢上调出厂价后,超预期上调8月出厂价格,刺激国内钢材价格继续上扬,同时,济钢、昆钢等企业也在不少品种原基础上继续上调出厂价格,国内钢材市场呈普涨格局。其中,热轧类、螺纹类钢材价格涨幅居前,热轧周环比上涨1.79%,螺纹周环比上涨1.63%。

　　钢材期货价格保持高位震荡,周五螺纹钢九月合约收报于3878元/吨,较上周涨0.23%线材九月合约收报于3799元/吨,较上周上涨0.18%。

　　钢铁行业在连续7个月亏损之后在5月首次实现盈利。72家大中型钢铁企业5月份实现盈利12.62亿元,这是在四万亿投资、灾后重建以及经济回暖等多因素影响下,铁路、房屋等基础设施建设对长线材、铁道材及汽车、家电对热/冷轧板（带）等品种钢材需求量放大的结果。预计,国内钢厂6月盈利继续上升。

　　国泰君安分析认为,在下游企业需求回复,盈利能力逐渐好转的推动下,生产灵活的中小型钢企已经接近满负荷运转,大型钢企开工率也接近80%。今年5月份国内粗钢日均产量为150吨,6月份日产量环比涨幅约为0.9%,说明开工率确实已近高点,未来供给继续增加的空间有限。而钢材价格在高开工率,库存增加不多的情况下仍然能够持续上攻,则表明终端需求的确好转。目前建筑钢材已进入季节性需求淡季,流通市场库存近期有所增加,预计7、8月份产量将主要维持在6月份水平,而进入9月之后,随着新一轮需求旺季的来临,再加上板材下游需求进一步好转,部分新增产能逐步释放,国内钢产量有望再度增加。

　　国家领导一月三探钢企　行业振兴整合再上高度

　　钢铁业结构调整,是管理层一直在思考的问题。一个多月来,中央高层领导已连续多次到钢铁企业考察,旨在淘汰落后产能、加快兼并重组。6月19日-20日,6月27日-28日,7月4日-5日,温家宝总理分赴河北钢铁集团唐钢公司,济南钢铁(600022)集团及太钢集团等多家钢铁企业考察。温总理表示,钢铁业结构调整是他一直思考的问题,必须淘汰落后产能、加快兼并重组脚步。此外有报道称,旨在推进钢铁企业兼并重组的《钢铁企业兼并重组条例》已经由工信部初步制订完成,并有望近期出台。

　　国联证券认为,温家宝总理的频繁考察钢铁企业表明政府对钢铁业整合的关注,《钢铁企业兼并重组条例》有望近期出台,表明钢铁业重组或已进入实质性操作阶段。日前河北钢铁集团旗下三家上市公司唐钢股份,邯郸钢铁(600001),承德钒钛(600357)发布公告,宣布换股吸收合并获批。在政府的密切关心下,山东钢铁集团对日照钢铁及其他山东省内钢铁企业的整合,太钢集团与山西省内钢铁及相关企业的联合重组均有可能在近期加速进行。钢铁业一向是地方的支柱产业,纳税大户,而我国现行的财税体制是“分税制”和转移支付制,地方政府没有动力促进钢铁业跨区域的重组。据了解,《钢铁企业兼并重组条例》已经考虑上述问题,但具体措施仍不明了。若条例中对于税制问题能有较为妥善的举措,可预计未来两年钢铁行业的重组将在跨地区、跨所有制及实质性整合方面有所突破。

　　下游需求回暖　钢铁升势延续

　　、机械、汽车和直接出口的增加,钢铁下游的回暖将成为拉动钢铁需求的新三架马车。

　　首先,6月份房地产新开工面积增速正如我们所期望的一样出现了大幅回升,由5月份的同比下降17%上升到同比增长10.9%,表明房地产新开工建设全面的启动。在上半年未能对钢铁需求作出太多贡献的房地产有可能成为下半年钢铁需求增加的生力军。

　　其次,随着政府项目投资的逐步进入高潮以及房地产建设的持续启动,将带来机械行业特别是工程机械行业的恢复。6月份部分工程机械产品产销量出现超预期增长,按我们机械研究员估算6月份混凝土机械的同比增速超过25%,挖掘机行业销售增速也在20%左右。

　　再次,上半年汽车销量创历史新高。6月汽车产销分别完成115.31万辆和114.21万辆,同比增长37.73%和36.48%单月看,月产销量仅次于创历史新高的4月,这也是继3、4、5月产销超过100万辆后的第四个月份。在6月汽车产销两旺拉动下,上半年我国汽车产销总体水平达到了600万辆,产销量分别为599.08万辆和609.88万辆,同比分别增长15.22%和17.69%,保持了较快速度增长。

　　最后,除去国内市场以外,国际市场情况也逐步好转。随着国家6月对主要板材产品出口退税的调整,以及国际钢铁需求的好转和价格回升,6月的出口数据环比5月出现了好转迹象。6月份出口钢材143万吨,较5月份增加8万吨6月进口钢材163万吨,较5月份减少2万吨6月净进口钢坯37万吨,合计净进口坯材57万吨,较5月份(100万吨)明显下降。按了解,7月的钢铁出口还将出现大幅上涨,并有希望实现由净进口转向净出口。

　　总体而言,钢铁需求的整体环境继续向好。随着6、7月行业盈利的大幅回升,主要钢铁公司有望在三季度实现扭亏为盈,市场估值将逐步由PB转向PE。按申银万国初步测算,按2008下半年合理吨材盈利测算,目前主要钢铁公司年化PE将在15－20倍,股价的上涨仍有空间,将出现钢铁板块整体投资性机会。

　　投资方向各有侧重　选股关注五类公司

　　具体到钢铁股的市场投资机会:

　　浙商证券建议继续关注四类公司,一是,遵循钢铁行业复苏主线,寻找业绩弹性较好、爆发力强的优质钢铁公司,如太钢不锈、大冶特钢(000708)和新钢股份(600782)二是,未来业绩能够确定增长、品种结构良好的公司,如武钢股份和新兴铸管三是,通胀预期下资源类钢铁股价值重估带来的投资机会,如西宁特钢和凌钢股份四是,股价经过调整的长材类公司,八一钢铁(600581)和三钢闽光(002110)等。

　　中信建投则坚持推荐有铁矿石和焦煤资源的上市公司。上周铁矿石现货市场价格小幅上涨,进入7月份以后现货矿的价格上涨可能会出现加速上涨,主要原因有两方面,一方面是国内钢厂,尤其是大型钢厂开始盈利,导致开工率上升,这样对铁矿石的需求持续放大,尤其是协议矿的需求,这也是导致最近三大矿山现货矿投放量急剧减少的原因,另一个方面就是力拓“间谍门”会使得铁矿石进口现货市场投机行为收敛,导致供应的相对收紧。而在这种情况下,铁矿石现货价格极有可能加速上涨,拥有铁矿石资源的上市公司仍有投资机会,重点关注上市公司按推荐度排序为:金岭矿业、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴(600307)。

　　国联证券表示,钢铁行业景气度有所回升,下游产业复苏迹象明显。建议关注1)盈利弹性较大2)具有估值优势3)具有并购重组概念的个股。如:武钢股份、重庆钢铁、西宁特钢等。