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钢铁行业二季度策略：注重防御性 静待需求回暖
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行业评级：中性
在下游需求未出现好转之前，防御性和安全性依然是钢铁行业投资首选。2季度将充满投资机会：开工旺季到来需求改善、长协矿谈判揭晓带来生产成本变化、产业振兴细则推动并购重组加剧都将带来投资机会。
2季度钢材价格将在震荡中缓慢上行。3月份，部分产品价格已经跌穿08年11月的最低点，大多数钢铁企业处于亏损状态，钢价下行空间变窄。2季度随着开工旺季的到来，下游需求将会得到改善。
2季度钢铁行业成本中枢将略有下移。现货矿价格伴随钢价下滑，长协矿谈判在2季度将揭晓，我们预期09年长协价格下滑30%，不排除中钢协预期下滑到07年水平的可能性。焦炭价格1季度出现小幅下滑，2季度焦煤价格存在小幅下调空间。
防御性和安全性依然是2季度投资首选，关注并购重组题材。我们所说的防御性和安全性即寻找未来两年增长确定、业绩稳定的公司。能够在弱市中保持较为稳定和确定的增长，理应享受高于行业平均的估值水平。产业振兴规划加快并购重组进程，钢铁行业并购重组将会是未来一段时期内不变的投资主题。
投资建议——遵循四条投资主线：
第一：在市场前景并不确定的背景下，寻找未来业绩能够确定增长的公司。重点关注：新兴铸管、八一钢铁、三钢闽光；
第二：能够在行业并购重组中产生投资机会的钢铁龙头企业。重点关注：宝钢、武钢、鞍钢、太钢、唐钢。
第三：具有估值优势、质地优良安全性较好的钢铁公司。重点关注：华菱钢铁。
第四：跟踪2季度成本变化带来的投资机会。重点关注：宝钢、武钢、济钢。
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