投资建议:本周SW黑色金属指数周环比下跌4.61%,同期沪深300下跌4.11%。本周钢价和矿石价格虽然小幅反弹,但是终端成交依旧没有明显起色。我们认为价格的反弹主要是由于钢厂原料补库存和钢坯补库存拉动,难以持续,产业界认为矿价120美元已经是短期顶部,且周末矿价已经出现小幅调整,我们维持钢价处于下跌通道的判断。我们重点推荐管道公司久立特材、玉龙股份和金刚石企业黄河旋风。
    草根调研观点:
    本周钢价在钢坯和铁矿石价格率先上涨情况下出现小幅反弹,但终端成交依旧没有起色。调研了解铁矿石上涨主要由钢厂补库拉动,而钢坯上涨原因有下游补货、贸易商低价位惜售和高炉逐步检修所致。铁矿石和钢坯均偏原料端,涨价触发因素相对短期且并未得到终端成交支撑,目前唐山钢坯与上海螺纹钢价差仅250元,反映钢材价格难以转移钢坯价格上涨。同时从兴业机械组调研挖掘机开机率和平均工作时长反馈看,也反映出需求逐步走弱的迹象,我们预计价格的反弹难以持续。
    矿价反弹接近尾声。外矿价格近期出现约10美元左右反弹,我们认为主要由于钢厂补库拉动,但价格涨到120美元以后市场普遍认为上涨动力不足。
    本周特别关注:
    6月上旬粗钢日产量环比回升6月上旬重点企业粗钢日产量173.18万吨,环比增长1.3%,增幅显著。此前,5月中旬与下旬重点企业粗钢日产量分别环比减少0.4%与1.8%,连续两旬下降,显示钢厂有减产迹象。不过,减产趋势在6月上旬没有继续,粗钢供给依然处于高位。我们认为,粗钢日产量环比回升与当前价格下粗钢需求尚可有关。5月份钢材价格累计跌幅达200-300元/吨,跌至历史低位。6月份以来,钢价并没有进一步下跌,而库存则不断减少。这一事实说明在当前的低价格下,钢材的需求量足以消耗处于高位的供给。在这种情况下,供给当然也没有收缩的动力。当然,粗钢日产量进一步增加的可能性也不大。毕竟淡季逐步来临,需求会逐步降低,而6月中旬唐山地区高炉开工率较上旬已经略有回落。我们预计6月中下旬粗钢日产量会略有回落,但降幅不会太大。
    行业微观数据:
    6月16日唐山地区高炉开工率89.9%,环比减少0.6个百分点;架子管开工率51%,环比减少0.5个百分点;调坯厂综合开工率61.2%,环比不变。
    中钢协公布粗钢产量最新数据:6月上旬重点企业粗钢日产量173.18万吨,旬环比增长1.3%;全国预估粗钢日产量215.63万吨,旬环比增长0.1%。
    风险提示:主要用钢行业需求季节性恢复缓慢